《Jesse_Livermore－Boy_Plunger》

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当杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)在思考周四和周五的灾难时，他意识到周一对交易所来说将是至关重要的一天，他几乎可以决定接下来会发生什么。在那个时候，没有人比他更了解市场发生了什么。他预见到了这场危机，并不惜一切代价骑在危机的背上。正如他所说:“我确实把自己的运气推到了极限。除非你能从中得到所有可能的好处，否则正确有什么用?”
所以利弗莫尔制定了他的计划，并决定在周一上午出售1万股联合太平洋公司的股票，以及少量他能找到的6支股息最高的股票。但他思考,他也意识到他所计划的危险。他若有所思地说:“全部动作只需再发出指令卖出1万股联合太平洋以及其他六七只分红不错的股票，接下来的行情简直就是地狱了。在我看来，即将从天而降的恐慌将会如此猛烈、如此特别，以至于交易所理事会在估量形势后可能建议临时关闭交易所。这可能意味着极大地增加账面利润；也可能意味着没办法把这些账面利润转化为实在的现金。”
当然，利弗莫尔不知道星期四发生的事情和他担心的实际情况有多接近。他也知道，再进一步下挫可能延缓复苏行情的到来，现在他已经开始预设它的到来了。正如他解释的那样:“在经历了这么多失血事件之后，我开始意识到，这样的恐慌会对整个国家造成很大的伤害。”
突然，利弗莫尔有了一种预感。转瞬间，他改变了主意，决定与其让经济进一步下滑，不如反其道而行之，在周一上午买入同样的股票。正如他后来解释的那样:“我几乎已平仓所有空头头寸，在我看来，如果没有人重创市场，我似乎有机会廉价买入股票，同时帮助股价实现必要的反弹。”
在城市的另一头，皮尔庞特·摩根自己也有同样的想法。不知何故，摩根不得不让停止抛售股票行为（stop the sell-off ），因为股价支撑了一切（as share prices underpinned everything）。摩根从自己年轻时的股票交易生涯中就知道，会有几家大型卖空者引领抛售。他问约翰·阿特伯里他应该找谁。阿特伯里只对他的老板说了两个字:“杰西·利弗莫尔。摩根告诉阿特伯里去找利弗莫尔，让他为他的国家做正确的事情。
阿特伯里并不认识利弗莫尔本人，但他认识一个经纪人。他要求对方作适当的介绍;杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)并没有拒绝与传奇人物约翰·特纳·阿特伯里(John Turner Atterbury)会面。那天晚上，阿特伯里让他的经纪人朋友把利弗莫尔带到他在拿骚街5号的办公室。
当利弗莫尔到达那里时，阿特伯里太精明了（cute），他没有直接站出来要求他停止卖空股票——这可能引起了相反的反应。相反，他问他如何看待股市的状况。
多年后利弗莫尔回忆了与阿特伯里的会面:“他带着极大的兴趣听取了我的介绍，特别是当我说到市场只需再推动一二把，真正的抛售行情就会开始，那时市场将是何等局面的时候。当我说完后，他说当天晚些时候他可能会请我做点事。”（ When I got through, he said he might have found something for me to do later in the day.）
突然，阿特伯里说到点子上了:“我派人来找你，因为我们希望你不要再卖股票了。市场无法承受更大的压力。事实上，要避免毁灭性的大恐慌已经成为一项非常艰难的挑战了。我呼吁你的爱国心。在这种情况下，一个人必须为所有人的利益而着想。”
利弗莫尔回忆道:“他说得很委婉。我猜测他一定认为我早已预谋打垮市场，所以要我接受他的请求等于要我放弃挣得1000万美元的大机会。”
到目前为止，利弗莫尔已经断定，一定是阿特伯里为了伟大的皮尔庞特·摩根亲自派人来找他的。而阿特伯里也证实了这一点。利弗莫尔看着他的眼睛说:“回去告诉摩根先生，甚至在你叫我之前，我就完全意识到了形势的严重性。我不仅不会再卖股票，而且我要进去尽可能多地买。”这正是他想听的，于是阿特伯里松了一口气。他俯下身来，和利弗莫尔握了手。
周末的到来让摩根松了一口气，给了他两天的时间去寻找一个永久的解决方案。截至上周五晚间，美国财政部自身资金不足，一些规模较小的银行在现金告罄后，于上周五下午永远关闭了大门。大银行还好，但其他银行非常不稳定，需要尽可能多的流动性。摩根知道他必须永久性地恢复人们的信心。
所以摩根周五晚些时候又去了曼哈顿酒店，他向乔治•科尔特尔尤(George Cortelyou)提出了一个想法，即美国财政部将创建一种可在银行间即时交易的另类流动性资产，这是一种人人都有信心的工具。他提出了政府担保贷款凭证的想法，并希望科尔特尔尤授权财政部在周一上午发行。他告诉科尔特尔尤，他需要在美国财政部的纽约清算所设立一个柜台，在那里，银行可以用证券、债券和股票来交换贷款凭证，而财政部将按需将这些凭证换成现金。这些凭证通常被称为代币券，变成了相当于现金的纸币。它们使银行能够从美国财政部纽约的金库中随时获得现金，无需询问。这是摩根的另一个天才之处。尽管科尔特尔尤不愿在一夜之间将美国经济的货币供应量增加1亿美元，但他看到了这种必要性。
但当J. P.摩根公司有效地解决了银行业危机后，另一场危机又冒了出来。纽约市无意中陷入了危机之中。1907年9月，它一直在续期自己的长期融资。危机导致资金筹集中断，市长乔治·麦克莱伦(George McClellan)往麦迪逊大道打电话寻求帮助。他告诉摩根，这座城市已经开始没有钱支付工资和日常账单了。在经历了这周的所有问题之后，皮尔庞特·摩根发现这是一个很容易解决的问题。他安排J. P.摩根公司(J. P. Morgan & Co .)迅速购买价值3,000万美元的市政债券，条件非常优惠，附带6%的票面利率。
当约翰·阿特伯里回到麦迪逊大街，报告他与利弗莫尔的谈话时，摩根决定让股票市场在接下来的一周自行处理。他选择不干预市场以支持市场，而是为市场提供足够的现金以维持运转。他将让杰西•利弗莫尔和他的同僚们来负责股市的复苏。在周四和周五的大跌之后，股市的复苏肯定会到来。
但摩根在休息之前还有最后一项任务他给纽约的高级神职人员发信息，请他们周六上午到麦迪逊大道来。当他们到达时，他告诉他们，他们是他的“精神关系委员会”。他要求他们向所有的牧师传道，让他们在全美各地的周日礼拜中宣扬平静。他知道美国公民听他们的牧师的话，总是听从牧师的建议。

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周六下午，摩根前往他位于高地瀑布镇的乡间别墅克莱斯顿。他坐上自己的卧铺马车，一路上很快就睡着了。星期天下了一场倾盆大雨。克莱斯顿俯视着哈德逊河，而摩根则整天呆在暖房里，凝视着河水，思考着。在全美各地的讲坛上，各教派的牧师告诉他们的信徒不要惊慌。
雨落在暖房的屋顶上，摩根发现自己的思绪不断地回到下周一早上，以及利弗莫尔这样的投机者会怎么做。他希望自己是一个言而有信的人，信守诺言。这在很大程度上取决于它。摩根虽然精明过人（for all his street smarts），却没有意识到美国的金融机构是多么依赖股市来评估其资产的价值。现在，这些资产的价值对任何复苏都至关重要。
摩根不需要担心。杰西·利弗莫尔很坚决，知道自己必须做什么。他也意识到了其中的风险，但正如他所说:“我下定决心，既然继续积极看跌是不明智的、令人不快的，我做空是不合逻辑的，所以我转身开始买入。” （图9.3）

图9.3 利弗莫尔说，自从他于1907年10月24日轧平空头并转手做多后，9个月之内未做空一股。事实上，1908年、09年股市终于从大跌转为上涨行情，几乎完全收复失地。无论他在1907年的做空还是1908年做多，都符合股市大势。这个阶段他30、31岁。
那天早上，埃德·赫顿完全预料利弗莫尔会继续冲击市场，当他的买单开始源源不断时，他惊呆了。赫顿立刻改变了主意，也开始买入，没有和他的朋友实际交流。当赫顿的其他客户听说发生了什么事时，他们也转过身来开始购买。但利弗莫尔的预测比他们更准确:“在我的经纪人开始为我买进之后，我买在最低价。我兑现了我的诺言。那天我买进了10万股，站在多头一边。此后九个月之内，我没有卖空1股。当华尔街上的其他人看到赫顿发出购买指令时，他们也纷纷效仿。市场开始复苏。尽管股价已经下跌了很长一段时间，但利弗莫尔的买盘所产生的连锁反应意味着，交易所已经企稳。这一点至关重要，因为银行家们正前往纽约清算所(New York clearing house)，用股票换取贷款凭证和急需的现金。这是杰西·利弗莫尔最辉煌的时刻，尽管他从未真正意识到这一点。
接下来的一周是利弗莫尔一生中最美好的一周。摩根本人要求他帮助拯救华尔街，这让利弗莫尔振奋不已，他欣喜若狂。正如他所记得的那样:“我并没有受到自大狂病症的侵害而产生幻觉，但我对朋友们说我的梦想已经成真、我当上了一小段时间的股市之王。”
他对自己也很满意——他现在是一个买家，而不是卖家:“那天有一段时间，如果有人有意锤打的话，股票市场确实听凭他的摆布。事实上，你知道我对被指责袭击市场的感受，也知道我的操作被华尔街上的流言蜚语夸大了。”
利弗莫尔现在在E.F·赫顿公司的办公室里几乎成了英雄。在过去的一周里，跟随他的人让营业厅里的很多人变得富有，尤其是赫顿公司的主要负责人。正如他所说:“我们的营业厅挣到了大笔利润。我自己的操作如此成功，渐而至于被他们传为佳话，当然了，免不了大大地添油加醋。我被誉为许多股票崩跌行情的始作俑者。常常有我叫不上名字的人走过来向我表示祝贺。他们统统认为最了不起的是我赢取的巨额利润。他们对我第一次向他们鼓吹看空观点时的情形只字不提，当时他们认为我是一头疯狂的空头，是股市投机的失意者，满腹牢骚、存心报复。对我预见到货币市场即将遭遇困境这一点没有留下丝毫的印象。在他们看来，我的经纪商的会计要用完一滴墨水的三分之一才能在我名下的分类账上写全赢余的数字，这简直是奇迹般的成就。”
利弗莫尔的活动也开始受到纽约报纸的关注。他回忆道:“杰西·利弗莫尔，那个“豪赌小子”，挣了好几百万。噢，那天收市之后，我的身家远超过100万美元。然而，我最大的收获并不是美元，而在于无形的方面：我一直是正确的，我一直向前看，一直遵守一份清晰厘定的计划。我已经掌握了为挣大钱而必须遵守的准则，我已经永远超越了赌徒的层次，我终于学会在动用大头寸的情况下明智地交易。在我一生中，这一天最重要。”
皮尔庞特·摩根苦笑着读着这些文章。利弗莫尔的行动帮了他很大的忙，他相信自己不再受阻碍（in the clear），尽管他知道要完全稳定局势还有很多工作要做。发行1亿美元的代币券就像做梦一样。J. P.摩根公司(J. P. Morgan & Co)将其在纽约发行的债券拿到窗口，换成现金，年利率为2%。这场危机对摩根个人来说可能很艰难，但他的银行却在每一个转折点上都在赚钱。
因此，10月28日星期一到30日星期四相对平静地过去了，摩根能够正常工作，恢复正常饮食，并开始从感冒中恢复过来。但这是一个虚假的黎明。

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11月1日星期五，摩根遭受了他一生中最大的打击之一，当约翰·阿特伯里给他带来坏消息时，他发现自己认为危机已经结束是错误的。阿特伯里刚刚听说纽约证券交易所最大的股票经纪人之一，摩尔-施利公司即将倒闭。他告诉摩根，摩尔-施利（Moore & Schley）的账面上有大量田纳西煤铁公司(TC&I)的股份，是其控股股份。它似乎完全拥有这些股份，这是它不应该做的。股票经纪人是代理人，而不是委托人，公司已经越过了自营行为的界限，将其置于风险之中。更糟糕的是，它的老板格兰特·施利(Grant Schley)也亲自和一位名叫乔治·凯斯勒(George Kessler)的富商，以135美元的价格购买了田纳西煤铁公司(TC&I)价值数百万美元的股票。凯斯勒已经破产了，因为银行要求收回他的贷款，而摩尔-施利公司正处于破产的边缘。
田纳西煤铁公司(TC&I)是阿拉巴马州的一家主要钢铁生产商，可能是一笔非常宝贵的资产。
田纳西煤铁公司(TC&I)股价暴跌至30美元，意味着该券商的证券价值随之暴跌。这些股票在摩尔-施利（Moore & Schley）的账面上的平均买入价为135美元。
摩根知道如果摩尔-施利（Moore & Schley）破产，将会引发新一轮的恐慌。起初，摩根向格兰特·施利提供了500万美元的紧急贷款，但由于贷款不够而被拒绝。施利最终解释说，他的经纪公司欠银行数百万美元，而这些银行当时正在立即收回3500万美元的贷款。正常情况下，施利会出售一部分TC&I的股票来支付这笔费用。但其价值已跌得如此之多，仅靠出售是不够的。
而且，任何如此大规模的股权出售，都可能导致股价再次暴跌。这是一个无法立即解决的局面。还有一个问题。实际上，摩尔-施利（Moore & Schley）并不拥有田纳西煤铁公司(TC&I)的控股权。这些股份是由两家财团作为抵押品持有的，这两家财团已逐渐在田纳西煤铁公司(TC&I)中积累了控股权。施利向这两家银团提供了贷款，然后将股份抵押给了银行，而银行又把钱借给了施利。当得知著名金融家、共和钢铁公司(Republic Iron & Steel Company)所有者约翰•盖茨(John Gates)是这两家财团的幕后黑手（老板），并希望通过后门控制田纳西煤铁公司(TC&I)时，这一混乱局面变得更加混乱。
盖茨是摩尔·施利的潜在救星，但他当时在大西洋中部的公海上，乘坐一艘从欧洲返回的轮船，无法联系到他。摩根立刻看到了他拯救摩尔·施利的机会，并在这个过程中为自己赚了很多钱。事实上，他实际上没有选择拯救这家券商，但这也是一个千载难逢的商机。
摩根寻找解决方案，并很快找到了一个。J. P.摩根公司(J. P. Morgan & Co)控制着美国钢铁公司(U.S. Steel Corporation)，后者是美国最大的钢铁生产商，占据美国国内钢铁市场65%的份额。摩根打电话给美国钢铁总裁，请他以每股90美元的慷慨价格收购TC&I，这一价格是市场价格的三倍，对该公司的估值为4500万美元。
如果收购成功，施利将不再需要在公开市场上出售更多股份，从而进一步打压整个市场。美国钢铁公司完全有能力支付这个价格，因为它的年利润为2亿美元，华尔街对它的估值超过10亿美元。这次收购将解决格兰特·施利的所有问题，他同意了，尽管他知道约翰·盖茨不会高兴。摩根和施利握手成交（ hand on a deal），当收购完成时，摩根告诉施利，他将为他的公司预付2500万美元，或多或少没有担保。
但到那时，对摩尔-施利（Moore & Schley）的救助已成为一个插曲，因为皮尔庞特•摩根(Pierpont Morgan)几乎立即陷入了另一场危机。当他与格兰特·施利谈判时，美国信托公司和林肯信托公司的总裁们正在大厅里等他。他们告诉他，他们将不得不在下周一早上永远关门大吉。尽管摩根努力保持镇静（promote calm），但储户仍在门口排队取钱。摩根不明白问题所在，告诉储户可以用现金换取良好的安全保障。
但这就是问题所在。尽管美国信托公司的股票稍有回升，但在技术上已经资不抵债，林肯信托公司也紧随其后。
摩根立刻意识到，他忽视了股市，对股价下跌漠不关心，这是一个错误。他意识到，上周股价的急剧下跌已开始破坏救援计划的其余部分。他暗骂（cursed ）自己如此愚蠢，意识到这一不寻常的新危机是他自己造成的。（brought upon ）
因此，周六晚，摩根命令纽约40多位顶级银行家和信托公司总裁聚集在他的家中，与陷入困境的两家信托公司的高管会面。这一次，他将尝试制定一套行之有效的救援计划。他把银行家安排在图书馆的东翼，把信托总裁安排在西翼。
摩根知道，银行家们准备让这两家信托公司倒闭，或者把拯救它们的责任推给摩根自己。但这是摩根最不愿意发生的事情，他需要利用影响力（leverage ）来防止这种情况发生。他很快就找到了。
摩根认为，如果他任由摩尔-施利（Moore & Schley）倒闭，银行家们不太可能高兴。他还意识到，如果他不继续收购田纳西州的煤铁公司(Coal & Iron)，就会发生这样的事情。他决定直截了当地告诉他们，并采取威胁手段。（blackmail tactics 敲诈; 胁迫; 威胁）
摩根进入东翼，宣布美国钢铁公司将取消对田纳西州煤炭公司的收购。银行总裁们立刻就知道了摩根在做什么。他不需要把它解释清楚（spell it out 讲）。他们恳求摩根改变主意，让收购继续进行。他逐渐把自己的条件告诉了他们，这就成了一场高风险的虚张声势的游戏。
会谈一直持续到周六晚上，但没有取得多大进展。大约午夜时分，摩根加大了压力，告诉银行，他还决定收回自己借给摩尔-施利（Moore & Schley）的2,500万美元短期贷款。

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据说，午夜过后的某个时候，银行家们说他虚张声势（calling his bluff要他亮出底牌，抻他），他锁上了图书馆的铜门，把钥匙放进了口袋。这些不情愿的银行家没有办法离开。正如本•斯特朗(Ben Strong)回忆的那样:“他还在玩他的老把戏:把对手关起来，设定最后期限，然后经过长时间的讨价还价，咄咄逼人的主人突然出现。”
当摩根在凌晨4点左右再次出现时，他打开了门，告诉银行家们，如果不为信托公司纾困，整个体系将在下周一上午崩溃。他们精疲力竭，终于把他的话当真了。摩根希望当时就承诺2500万美元，他准备好了一份备忘录并准备签署。周日凌晨4点45分，他把目标对准了埃德华·金(Edward King)，一位自封的信托总裁领袖。金被通宵讨价还价打垮了，摩根告诉他:“金，这个地方，这是笔。”金顺从地和其他信托总裁一起签名。不久之后，银行家们屈从（capitulated）并签署了贷款协议。摩根终于让他们在凌晨五点四十五分都回家了。（ at quarter to six ）
周日下午，摩根信守诺言，美国钢铁签署了以每股90美元收购TC&I的协议，这足以拯救摩尔-施利（Moore & Schley）。但事实证明，这是容易的部分。现在困难的部分来了。接管的前提是西奥多·罗斯福总统同意放弃《谢尔曼反托拉斯法》中的反托拉斯条款。美国钢铁已经占据了钢铁市场60%的份额，而美国钢铁和田纳西煤炭的合并是反竞争的，在正常情况下永远不会获准进行。
获得批准比听起来要困难得多，因为罗斯福中央政策的很大一部分是基于打破垄断，恢复美国主要行业的竞争。这次收购正好与此相反。
罗斯福把打破垄断作为他总统任期的一个重点。允许这件事通过，这对他的选民是一种背信弃义的行为。（would be an act of treachery towards his own people.）
摩根派遣亨利•弗里克(Henry Frick)和贾奇·加里(Judge Gary)两位钢铁行业高管连夜乘火车前往华盛顿，要求罗斯福在下周一上午市场开盘前给予豁免。周日晚上没有定期火车，于是摩根打电话给铁路公司的总裁，一个机车引擎被挂在摩根的私人普尔曼豪华火车车厢上，把他们送到了华盛顿。
当他们到达白宫大门时，罗斯福的幕僚长下令不让他们进入。他拒绝让他们进去见总统。
他们住进旅馆，给摩根打了电话，他被他的男仆叫醒了。摩根并不感到惊讶，于是给内政部长詹姆斯·加菲尔德打了个电话。加菲尔德立刻意识到问题有多严重（how vital it），他亲自安排在周一早餐前与总统会面。到那时，离证券交易所开盘不到一个小时。
加菲尔德向总统简要介绍了情况，并向他强调了这个决定的紧迫性。罗斯福与美国国务卿埃利胡·鲁特(Elihu Root)坐下来，两人被迫重新审视拟议中的接管计划，只有半个小时的时间来做出决定。罗斯福的态度软化了，他回忆道:“我有必要在证券交易所开盘前的那一刻做出决定，因为纽约的形势如此严峻，任何时刻都可能至关重要。在这种情况下，我说我不反对这桩买卖，我想没有人会因此而批评我。”
总统豁免（waiver弃权）的消息立即由弗里克和加里从椭圆形办公室打电话给摩根，在交易所10点开盘前5分钟。这一消息受到热烈欢迎，整个纽约立即感受到了巨大的信心提升。当天的主要贸易报纸《商业与金融纪事报》(Commercial & Financial Chronicle)也证实了这一点。股市适时地迎来了危机开始以来的最佳表现。杰西•利弗莫尔认为自己做多的决定在很大程度上是正确的，他从做多头寸中获得的账面利润几乎与上周从做空头寸中获得的利润相当。
一切都将做好准备和安排（It only remained for i's to be dotted and the t's to be crossed. 老杨翻译：只能这样了，因为一切都将做好精细的计划和安排）。11月5日，星期二，11点半，纽约许多著名的实业家、银行家和金融家聚集在皮尔庞特·摩根的巨大图书馆里。从麦迪逊大道到帕克大道，沿着第26街排列着马车和由司机驾驶的汽车。
会议持续了一整天，会议决定将有效管理美国信托公司和林肯信托公司。它将由其他大型信托公司的五名受托人控制，但J. P.摩根(J.P. Morgan)和其他机构承诺，无论过去、现在还是未来，都将按面值向储户支付100美分。（pay 100 cents on the dollar）
随后，贾奇·加里和亨利·弗里克主持了美国钢铁和田纳西煤铁公司两家公司的董事会会议。两家公司的董事会都同意了这笔收购，并将银行家的汇票和股票证交给了董事会，以完成交易并最终敲定交易。
午夜时分，摩根安排华尔道夫酒店(Waldorf Hotel)送去四罐浓咖啡和六篮子食物，以及服务员，招待在他家露营的100多人。
黎明时分，埃德华·金举行了一个小型新闻发布会，确认了拯救田纳西煤铁公司TC&I和林肯信托的计划细节。随后，贾奇·加里和亨利·弗里克证实，美国钢铁公司对田纳西煤铁公司TC&I的收购已得到两家公司董事会的批准，并被宣布为无条件收购。
在那之后，恐慌实际上已经结束。对信托公司的挤兑结束了，人们开始将现金重新存入银行。不知何故，罗斯福将放弃他钟爱的反托拉斯法，这一认识向投资者和储户发出了正面的信号。
对摩根来说，这四周在声望和资金上都是有利可图的。他被誉为美国的救星。他还从他人的不幸中获利数亿美元。他发放的现金是有担保的贷款，有高息票和认股权证。他买的东西价格都很便宜。后来，田纳西煤铁公司的资产价值达到了10亿美元。以每股90美元的价格，他的美国钢铁公司以略低于4500万美元的价格收购了整个公司。但这足以让格兰特·施利偿还自己和公司的债务。
11月6日星期三，在海上航行了六天之后，约翰·盖茨走下他的轮船舷梯。他离开美国已经两个星期了，这是美国历史上最动荡的两个星期。缺席的代价是损失数亿美元（An absence the cost of which was in the hundreds of millions）。但一切都结束了，他也无能为力。后来，他指控皮尔庞特·摩根(Pierpont Morgan)以各种不法行为(all sorts of malfeasance  渎职、恶行)购买田纳西州的煤炭和铁矿，并将其从自己手中夺走。毫无疑问，摩根从1907年的金融危机中赚了数亿美元，但在这个过程中，他也把美国金融体系从全面崩溃中拯救了出来。无论约翰·盖茨说什么，做什么，都无法改变这一点。
但盖茨的财富和声誉基本上完好无损，走出了危机。但纽约所有金融家中知名度最高的查尔斯•巴尼(Charles Barney)并非如此（Not so不然），似乎所有人都指责他引发了这场危机。9天后的11月14日星期四，他开枪打了自己的肚子。这是一次精心策划的自杀，他活了足够长的时间来和妻子和孩子告别，并在临终前的四个小时内对自己的遗嘱进行必要的修改。他的遗嘱后来向他的家人透露了（revealed揭示）250万美元的遗产（bequests ）。
巴尼是这场危机中真正无辜的受害者。他没有借钱给联合铜，在不公平和不合理的存款挤兑之前，他的尼克伯克信托基金(Knickerbocker Trust)是有偿付能力的，而且是成功的。
这场危机或许已经结束，但它引发的衰退尚未结束。美国经济陷入深度衰退。在接下来的12个月里，由于商品需求下降，工业生产大幅下降11%，进口也惊人地下降26%。失业率飙升至8%，破产企业成倍增加。最大的影响体现在进入美国的移民人数上。从每年120万人下降到1909年的不足75万人。
商业和金融纪事报称1907-1908年的经济衰退是“工业瘫痪（paralysis停止）和衰退”，并称这是“美国历史上最严重的(经济衰退)”。

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第14章 玉米交易试验 第一次危险的大宗商品交易

   1907年11月
1907年底，杰西•利弗莫尔还不到30岁，但他的身价已达300万美元，而且还在不断攀升。与去年相比，这是一个惊人的转变，不久前他的净资产还是负数。（less than zero负）
11月5日星期一，股市危机结束了，利弗莫尔本能地意识到，未来几年华尔街可能会出现一段平静和横向波动的时期。
当他开始为自己的新生活做计划，成为一个非常富有的人，他开始找房子，找一套公寓——钱不是问题（money no object）。他也开始寻找游艇，足够大，这样可以生活在棕榈滩，他计划未来在那里度过很多时间。他也在考虑买一辆自己的火车，这样他就可以像他的偶像（ hero）皮尔庞特·摩根那样旅行了。
他还吸引了报纸记者不必要的注意。由于他的巨额利润和随之而来的巨额支出，这是不可避免的。《芝加哥论坛报》获悉他以20万美元购买了一艘停泊在密歇根湖上的游艇。在一篇头版文章中，该报称他为“28岁的无胡子财富猎手”，他花了五年时间积累起来的财富。（这位28岁的年轻财富追求者，用其独特的方法，等了五年才赚了大钱。）
波士顿的《每日环球报》(Daily Globe)发表了一篇更能说明问题的文章，利弗莫尔还公开向该报的一位记者发表了讲话。他告诉他们:“我不喜欢讨论个人的操作，在华尔街认识我的人很少，我也不喜欢被人知道。当有人在股市赚到大钱，全华尔街就会寻找他。你可以去专访市场上那些赚大钱且非常成功的人，但我宁愿静静地享受我赢来的收获。”
购买一艘200英尺长的游艇并不完全符合这种理念。（philosophy人生哲学;生活的信条(或态度)）
令人惊讶的是，报纸上的文章在纽约几乎没有引起什么关注，而且在很大程度上，利弗莫尔在纽约继续被忽视，能够平静地运作。但他的下一步行动是在芝加哥。
离他在棕榈滩的假期还有两个月，他发现他需要在离开之前采取一些行动。在股市上无所事事的情况下（With nothing doing on the stock market,），他将注意力转向了大宗商品，即农产品期货。芝加哥期货交易所(CBOT)成立于1848年，是世界上最大的期货交易所。
芝加哥是实物谷物运输的中心，也是商品贸易的天然中心。市场通常流动性很强，它能处理的交易规模没有限制。在纽约交易是可能的，但无论如何，所有重要的东西都来自芝加哥。利弗莫尔在6家经纪公司开设了交易账户，但这次对任何一家都不再不离不弃。
整个1907年，随着农产品价格与股市同步上涨，人们对农产品的狂热程度越来越高。小麦、玉米和燕麦是主要的贸易产品。阿根廷歉收引发了粮食价格上涨。此外，还有俄罗斯囤积居奇和出口禁令的消息。接着，瘟疫般的昆虫摧毁了似乎遍及全世界的庄稼。总之没有好消息。
持续的上涨吸引了所有顶级大宗商品交易员的注意，很明显，他们在试图垄断（ that corners were being attempted）。后来，美国下起了大雨，土路无法通行，庄稼开始在秸秆上或无法移动的货车上腐烂。这更加剧了狂热，所有的谷物都被高估了。没有一个是按交易价格实际交付的;这些都是对未来价格的猜测。似乎没有什么能阻止物价的上涨。
杰西•利弗莫尔确信，即将到来的衰退——在纽约的金融骗局和信贷紧缩之后肯定会发生——将导致大宗商品实物需求下降，从而导致价格下跌。他不明白为什么市场一直在上涨。
尽管他急于赶到棕榈滩，但这已成为他无法忽视的卖空机会。当他住进新公寓时，他期待着大赚一笔。
首先，他使用了他的新探测系统。最初的检测结果是正面的（positive正面的；肯定），很快他就做空了1000万蒲式耳小麦和1000万蒲式耳玉米。他表示:“我研究谷物市场已有很长一段时间，对玉米和小麦的看跌程度和对股票的看跌程度一样。”
他的小麦头寸立即显示出可观的利润，但当玉米出现相反的走势时，他感到非常惊讶。利弗莫尔确信美国玉米供应严重过剩，并对玉米价格上涨感到困惑。

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不久他就发现了原因。来自芝加哥的詹姆斯·派登是一个臭名昭著的大宗商品投机商，他试图垄断市场，抬高价格，控制市场。
这位58岁的农民在亲自到美国西部考察农作物状况后，发现了一个机会。他回来时受到了足够的鼓励，开始购买每一蒲式耳可买到的玉米。派登拥有自己的经纪公司“派登兄弟”(Patten Brothers)，他因在各种商品上投机取乐而臭名昭著。派登兄弟在市场上是一支强大的力量。
利弗莫尔想起了突然变得非常困难的情况:“派登拉高了价格，我损失惨重。我知道国内市场上玉米的数量比这个价格所显示的多得多。供求规律一如往常地发挥作用。但是，需求主要来自派登。”
派登知道利弗莫尔不知道的是，大雨和相对温暖的季节天气使得西部的土路无法通行。庄稼在那里，但无法运送。在这种情况下，农民们依靠冰冻使道路变得坚硬，可以再次通行。利弗莫尔解释说:“玉米运输方面遇到了严重交通梗阻的情况。我记得，我那时总是祈祷来一场寒潮把泥泞不堪的路面冻结实，好让农户们把玉米运送到市场来。但没有这样的运气。”
他在玉米上的损失上升到30万美元左右，没有致命危险，因为他要用小麦上的利润来抵消亏损。但显然派登不会轻易放过他。派登自然随时密切关注空头的动向，包括利弗莫尔。他无奈地（ruefully 悔恨地;可怜地;悲伤地）回忆道:“他知道他已经抓到我了，而我对双方的情况和他一样清楚。不过，正如我前面说的，我当时正盼着自己或许能够打动老天爷，让老天爷赶紧动手帮帮我。老天爷也罢、任何其他神灵也罢，对我的需求都没有一分一毫的关照，于是我死了心，认真琢磨怎样通过自己的努力摆脱当前的困境。”
利弗莫尔决定扫除障碍（clear the decks），为战斗做好准备。他卖掉了自己的小麦头寸，赚了大约20万美元。但当派登实际上是当前市场价格下唯一的买家时，脱手玉米几乎是不可能的。“要是能够按照当时的市场价格平掉自己的1000万蒲式耳，我会很开心地立即照办的，虽然亏损还是比较大。但是，一旦我开始买进平仓，逼空主谋派登自然一刻也不耽误，立即加紧挤压市场，如此一来，就会因为我自己的买进把价格一路抬上去，简直是用自己的刀割自己的喉咙。。”
在这种情况下，利弗莫尔已经放弃了赚钱。现在一切都是为了损失最小化。于是他安排好向下每隔1/8美分一笔、每笔50万蒲式耳玉米的买入指令，这比当时的价格低了很多。这实际上阻止了他实现现金损失，尽管随着价格上涨，他的账面损失在不断增加。（That was effectively a stop on realizing a cash loss, although his paper loss was mounting as the price rose.）
然后他有了另一个主意:他决定改变策略，在另一个战场上打开前线。
他寻求强大的阿默家族的帮助，但家族族长乔纳森·奥格登·阿默拒绝了他。即便如此，利弗莫尔还是不顾一切地想让人们知道，他和奥格登是站在同一战线上，共同行动的。
为了给派登施加压力，利弗莫尔决定进入燕麦市场，派登也试图垄断该市场，对抗（opposition）决心不受威胁的阿莫家族（who were determined not to be intimidated）。他知道阿默尔家族相信燕麦市场属于他们，他们不喜欢派登。利弗莫尔解释说:“如果市场认为阿莫家族在卖，他们就会跟进。我知道那些交易商脑子里是怎么盘算的，他们很容易就会猜想阿莫阵营正在对派登发动攻击。”
在他计划的第一阶段，利弗莫尔通过四家经纪公司下达了空单指令（short orders），以市场价卖出20万蒲式耳燕麦。分散的抛售是为了让经纪人认为阿默家族试图打破派登的燕麦垄断。利弗莫尔希望，市场就会顺理成章地推论阿默家族是在对派登的玉米垄断进行打击（going after ），然后抛售他们持有的玉米。
正如利弗莫尔所计划的那样，这一切就像一场梦。他后来回忆道:“我对芝加哥交易商们心理的揣摩绝对正确。”
燕麦的价格跌了，随之而来的就是派登的玉米垄断。当经纪人看到派登很容易就被他们认为是阿莫袭击而被打发走时，他们认为(正如利弗莫尔希望的那样)玉米将是下一个目标。
但事实证明，任何计算都是多余的（any figuring proved unnecessary,），利弗莫尔非常幸运。令他又惊又喜的是，阿默家族开始抛售手中的玉米，占派登的便宜（take advantage of the run on Morgan利用; 占…的便宜; 欺骗; 捉弄）。市场突然打开，抛售开始了——派登不知所措，不知道发生了什么。他按兵不动，等着了解市场行情。这是利弗莫尔需要的喘息时间，他先买了600万蒲式耳玉米，然后以远低于前一天收盘价的价格购买了剩余的400万蒲式耳。然后他卖掉了20万蒲式耳的燕麦，只损失了3000美元。利弗莫尔高兴地说:“这是成本相当廉价的看跌诱饵。我轧平了1000万蒲式耳的全部空头头寸，并且和我利用交易商们卖出的机会开始买入平仓时的市场价格相比，净成交价格的差距不到1.5美分。”（I covered the entire line of ten million bushels within one-half cent of the price prevailing at the time I started to cover on the traders' selling.）
总的来说，他在损失22.5万美元的情况下成功脱手了玉米头寸。他在整个事件中的损失不到3万美元（指的是小麦盈利+玉米损失=损失不到3万美元），这是一个很好的结果，因为他曾经面临着超过100万美元的潜在损失。
很快，利弗莫尔的灾难就变得明显起来。玉米向上突破（broke upwards ），派登重新牢牢抓住了它。玉米每蒲式耳涨了25美分，这意味着利弗莫尔本应会损失250万美元。正如他所说:“很难说我会付出多大代价。”

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第15章 购买游艇——开始奢华生活

1907年11月
所以杰西·利弗莫尔终于为他的寒假做好了准备——但这次有所不同。以任何人的标准来衡量，他现在都是一个非常非常富有的人，他可以买任何东西，任何他想买的东西。他也为更好的生活方式做好了准备，在经历了过去15年的痛苦生活后，他觉得自己需要也应该有更好的生活方式。
他的第一个举动是离开酒店，搬到上西区自己的公寓里。这套位于滨河大道194号的公寓是一栋七层楼高公寓楼的一部分，这栋楼1901年由纽约著名建筑师拉尔夫·汤森(Ralph Townsend)建造。该街区是典型的汤森风格的新文艺复兴建筑，在世纪之交建造。
这套公寓位于91街和92街之间，可以看到哈德逊河的壮丽景色，而且可以从自己的私人死胡同（private cul-de-sac）进入。它总共有6000平方英尺（大约600多平米），有13个房间，每层有三套公寓。它有高高的横梁造型的天花板、硬木拼花地板和铺着瓷砖的壁炉。这套公寓享受着巨大的凸窗，带有宴会厅和宽敞的步入式衣橱。
公寓里已经摆满了前任房主留下的漂亮家具，具有讽刺意味的是，他们在股市崩盘中赔光了所有的钱。利弗莫尔享受着大堂专职礼宾员的服务，每次经过大门时都感觉很好，大门两侧各有巨大的石狮头。
他还订购了一辆私人普尔曼火车，和皮尔庞特摩根的火车一样，价格超过10万美元。
但最重要的是，他终于实现了拥有自己游艇的毕生梦想。那可不是普通的（not just any ）游艇。安妮塔号是一艘202英尺长的三螺旋桨钢壳游艇，在游艇界更广为人知的名字是纵帆船。这艘船10岁了，从工业家约翰·弗拉格勒那里花了12万美元买来。安妮塔号是在芝加哥密歇根湖的哥伦比亚游艇俱乐部注册的。当他开始在芝加哥从事大宗商品交易时，他没有看到任何改变的理由，他继续在船尾悬挂俱乐部的红、白、蓝三色旗。一旦交易完成，他就让船长直接把阿妮塔号开往棕榈滩，这样在他开始寒假的时候，棕榈滩就在那儿等着他了。他回忆道:“我对钓鱼实在是痴迷了，那时候我打算在自己的游艇上尽情地钓鱼，想去哪儿就去哪儿，想什么时候去就什么时候去。”
利弗莫尔等不及了，他期待离开的前一周几乎淹没了他的理智（ almost overwhelmed his senses）。他真的像是在做梦。到1907年，棕榈滩已经成为世纪之交放纵的代名词，利弗莫尔打算这么做——放纵自己。
利弗莫尔意识到，从现在起，他必须学会过富人的生活。他坚信，如果钱从来没有花过，那么拥有很多钱就没有任何意义。（点评：这个想法有点害了他，为何摩根的钱可以奢侈的花，而利弗莫尔不可以呢？因为摩根有坚实的实业基础，钱源源不断）因此，为了与游艇同行，他为自己订购了三套传统游艇主人制服:蓝色运动夹克、灰色法兰绒休闲裤和一顶船长帽。
这一次，他没有卖出所有的头寸，而是保留了他在11月4日皮尔庞特·摩根要求他买入的股票。他在纽约的事情一办妥，就把公寓锁了，坐上火车，直奔棕榈滩。当他到了车站，他径直走到码头，第一次以船主的身份登上了安妮塔号。他喜欢十二名船员对他们的新主人过分体贴（make a fuss of/over sb关爱备至）。
第一周，他大部分时间都在安妮塔号上度过。即使在一年中的这个时候，天气也是异常的好，他的心情也好得不能再好了。拥有300万美元的银行存款，享受生活是多么容易啊!当他习惯了能够负担得起任何他喜欢的东西时，他对自己说。正如他回忆的那样:“我在佛罗里达的水上巡游，度过了一段美好的时光。钓鱼很棒。一切都很可爱。我在这个世界上没有任何牵挂，我也没有在寻找任何牵挂。他非常高兴，甚至邀请分居的妻子内蒂(Nettie)来和他一起在船上呆上一周。
他发现安妮塔号上的厨师不是最好的，但他对此无能为力，所以他晚上离开游艇，在浪花酒店（Breaker's Hotel）吃饭，,这家酒店以前是棕榈滩酒店，位于海滩上，由亨利·弗拉格勒（Henry Flagler）所有。这家大型的海滨酒店共有425间客房，每年这个时候，这里都是纽约上流社会的场所。酒店已经订满了房间，根本不可能订到房间，利弗莫尔很高兴自己每天晚上都能乘坐游艇回来。有时，他可能会带回来一个刚在酒吧里认识的年轻女士，有时他可能不会。不管他怎么想，同一位女士很少回来两次。
他很容易就混在一起，开始结识棕榈滩的常客。他们对杰西·利弗莫尔所知甚少，只知道他是城里一个新富，在港口有一条最大的船。他不缺朋友。
浪花（Breakers）餐厅的厨师很棒。他形容这家餐厅的晚餐“精美绝伦”。晚饭后，他坐在非常令人满意的阳台上，享受着咖啡、白兰地和雪茄。他发现棕榈滩的空气与世界上其他任何地方都不一样。他只是欣然接受了这一切，过着一种他几乎不可能相信的生活，就像进入了第七天堂。1909年初的那几个月无疑是他一生中最快乐的时光。
几周后，他听说了传奇上校埃德·布拉德利(Ed Bradley)和他的兄弟杰克·布拉德利(Jack Bradley)建造的著名的布拉德利海滩俱乐部(Bradley 's Beach Club)。海滩俱乐部毗邻布拉克俱乐部，利弗莫尔立即被接纳为新会员。
利弗莫尔找到了布拉德利，并成功地迎合了这位俱乐部著名的老板。布拉德利本人在阿帕奇战争期间曾是一名陆军侦察兵，并参与捕获了伟大的阿帕奇酋长Geronimo。据说他认识比利小子和怀亚特·厄普。虽然他们来自完全不同的背景，但他一眼就认出利弗莫尔是一个志趣相投的人。
这家俱乐部位于弗拉格勒纪念桥(Flagler Memorial Bridge)以北，开业仅8年，最吸引人的地方是，它距离浪花酒店(Breakers Hotel)和皇家普林斯顿酒店(Royal Poinciana Hotel)只有几步距离。约瑟夫·肯尼迪是主要成员。
埃德·布拉德利最近购买了他哥哥在俱乐部的股份，现在是俱乐部的唯一所有者。
海滩俱乐部主要是一个赌场，这是相当麻烦的（inconvenient），因为赌博在佛罗里达州是非法的。但布拉德利绕过了这一点，宣布它是一个仅供会员参加的私人俱乐部。这是否合法还存在很大的争议，但由于没有人试图挑战布拉德利的观点，俱乐部在亨利·弗拉格勒的赞助下仍然营业。
晚上7点以后必须穿晚礼服，俱乐部也很不寻常，因为它的规定允许而且确实鼓励女性赌博，这在美国几乎是闻所未闻的习俗。
事实上，是女性拯救了俱乐部。当它在1898年开张的时候，它是非常不受欢迎的，它正处于关闭的边缘。就在此时，布拉德利的妻子阿格尼斯想出了一个绝妙的主意，让女性在赌桌上赌博。俱乐部的命运在一夜之间发生了改变，从此一帆风顺（never looked back此后蒸蒸日上）。
这家俱乐部对女性非常友好，这在美国也是第一次，布拉德利用特殊的柔和灯光把它装饰成绿色和白色，以衬托女性的肤色。到那时为止，赌博俱乐部一直使用刺眼的亮白色灯光来阻止作弊。但这在海滩俱乐部是没有必要的，因为没有人敢在埃德·布拉德利(Ed Bradley)拥有的机构作弊。布拉德利上校有他自己处理事情的方法。
尽管允许女性赌博，但布拉德利有一条严格的规定:女性必须有人陪同。他不打算把他的俱乐部变成许多其他棕榈滩设施不经意间变成的那种接头点。（He had no intention of turning his club into the sort of clip joints that many other Palm Beach establishments had inadvertently become.接头点sort of clip joints）
该俱乐部的成功还得益于一个事实，即其所有者本身就是一名职业赌徒，他拥有一群（一批）非常成功的赛马。他了解他的成员的需要和愿望。

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不久，利弗莫尔也在海滩俱乐部用餐。他发现它的厨师甚至比浪花（Breakers）还要好。海滩俱乐部里任职了一位名叫吉恩·布拉克乔的烹饪天才，据说布拉德利每年要支付给他超过20000美元的工资，是现行工资的10倍。对布兰克乔每一分钱都花的值，他的名声保证了餐厅的客满。餐厅可以容纳212人，每天晚上二人座都坐满了人。布拉克乔每年都会去纽约一周，品尝这座城市所能提供的最好的东西，然后带回棕榈滩。
布拉德利尽了自己的一份力，不计成本地为他的厨房购买了最好的食材。尽管这家餐厅的价格是美国所有餐厅中最高的，但它仍然亏损。但是，当顾客们继续去赌场，通宵赌博时，餐厅亏损就不重要了。
尽管布拉德利是极好的主人，但他也有严格的规定。赌场内禁止饮酒和吸烟，但餐厅和户外区域鼓励吸烟和饮酒。偶尔会有问题。在美国，尤其是在年轻人中，饮酒在禁酒令前几年是相当失控的。因此，布拉德利确定了进入俱乐部的最低年龄为26岁，以试图遏制过度饮酒。如果一个会员喝得太多，失去了自我控制，就会有一条消息传出，说有人打电话给冒犯者，布拉德利在电话亭接了，并告诉他：“年轻人，你今晚喝得有点重，明天再来，一切都会解决的。”这是布拉德利让一名成员离开的密码。如果俱乐部会员没有理会这个信息，那么照顾俱乐部安全的来自田纳西州的强壮的年轻人会确保他收到了。第二天，他们的会员资格被撤销，没有第二次机会。
布拉德利的秘书汤姆•伯恩(Tom Bohne)实际上是俱乐部的经理，他曾向当地一家杂志描述俱乐部的入会条件:“只有绅士才能入会。一个女人必须一直由一位绅士陪同。俱乐部不允许26岁以下的人入内，即使在餐厅也不行。埃德的逻辑是，一个年轻人可能会声称自己22岁，认为21岁是门槛（was required），这样他们就会知道他不是26岁。”
最终，布拉德利将亲自拜访所有的新成员。如果他喜欢他们，他们就会加入。如果他不这样做，几周后他就被拒绝入会，原因不明。
布拉德利积极劝阻棕榈滩的当地人不要成为会员。他不希望他们把一切都赌光，不可避免地对他怀恨在心。即使纽约人失去了他们所拥有的一切，布拉德利也常常会退还他们一半的损失，并保留他们的善意。他知道无论如何他最终都会把钱拿回来。
赌场的限额甚至比蒙特卡洛还要高，布拉德利只希望那些有能力输的人去赌博。当他们赢得大奖时，他非常高兴地走到他们面前，和他们握手，把他们的筹码兑换成现金，亲自从他随身携带的100张千元大钞中抽出一张1000美元。(布拉德利随身带着10万多美元，一有大客户赢了钱去兑现，伙计收拾筹码的时候，他就过去笑着祝贺并抽出一沓面额千元美金的支票双收奉上。)
最重要的是，他希望会员们在俱乐部里玩得开心。正如汤姆·博恩Tom Bohne所解释的:“很多时候，当客户赢了，为什么，埃德会高兴。他真的会很高兴，因为很多人会输。如果一个成员能从中得到一些乐趣，延长他在餐桌上的时间，被人看见，享受来回过手支票的乐趣，这就是埃德的娱乐理念。事情就是这样。”
因此，棕榈滩的居民非常喜欢埃德·布拉德利（very well thought of ）。该市最杰出的公民、战争年代的市长詹姆斯•欧文斯(James Owens)后来称布拉德利为“我所认识的最好的人之一，他的话比大多数人的承诺都要好，他为棕榈滩的成长和发展以及它的美丽和可爱做出了巨大贡献。”
尽管拥有美国最成功的俱乐部，而且是最完美的主人，埃德·布拉德利在工作之时却安静而神秘。这种性格特征，结合了外表的浮夸和内心的隐秘，意味着他和杰西·利弗莫尔相处得很好。他们很快成为了好朋友，尽管他们最初彼此都非常沉默。
他们相互尊重，相互理解。利弗莫尔喜欢在布拉德利赌场赌博，两人交换了股票市场和赌场的故事。布拉德利向利弗莫尔讲述了他所谓的“幸运的艺术”。布拉德利认为，运气是一种事实（actuality ），如果再加上努力和勤奋，任何人都无法战胜它。利弗莫尔传记作家理查德·斯密特(Richard Smitten)说，据说布拉德利曾对利弗莫尔说:“一个人要么以工作为生，要么以赌博为生。事实上，生活是一场赌博，但如果一个人选择以赌博为生，那么他必须聪明地学习和工作，至少要比其他任何职业努力两倍。”
除了航海和赌博，利弗莫尔的另一个嗜好是女人。最终，他对异性的欲望引起了八卦专栏作家的注意。特别是当他被报道与46岁的社会歌手莉莲·拉塞尔(Lillian Russell)交往时，她是传奇商人、棕榈滩常客吉姆·布雷迪(Jim Brady)的女友。但利弗莫尔从未与莉莲·拉塞尔有过任何关系。这是报纸虚构的事。这是他的已婚朋友亚历克斯·摩尔从布雷迪那里偷走拉塞尔的一个幌子。利弗莫尔、拉塞尔和摩尔在棕榈滩成了形影不离的三人组，这让八卦专栏作家对他们关系的真实本质感到困惑。
三个月后，这次假期即将结束（the season was coming to an end ），利弗莫尔知道他必须回到纽约，重新谋生（点评：摩根休假还有人给他赚钱，利弗莫尔休假就没钱赚了，这就是差别）。自1908年年初以来，他已经在自己的公寓、游艇和火车车厢上花费了40多万美元。他又花了5万美元在棕榈滩玩了三个月，几乎和在布拉德利的赌桌上花的一样多。他花费了50万美元（He was $500,000 light），而他的银行账户已经减少到250万美元。现在，他每年的管理费用超过10万美元，用于维护他的新资产（new assets,），尤其是游艇。照这样下去，他很快又要变穷了。他知道他必须振作起来，重新回到华尔街赢钱的老路上去。但事实证明，说起来容易做起来难。

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第16章 幸运女神拯救 新“棉花大王”

            1908
当他在棕榈滩的假期结束时，杰西·利弗莫尔的思绪又回到了华尔街，他在考虑回到纽约。在棕榈滩，每个人都在谈论一个名叫西奥多(泰迪)·派斯(Theodore Price)的富有的棉花交易员，他在芝加哥试图垄断3月份的棉花合约时，刚刚失去了一切（爆仓了）。
利弗莫尔突然竖起耳朵，想更多地了解他们谈论的那个人。他发现，46岁的派斯在15年前就已经惊人地破产过，然后又重新站稳了脚跟。他的背景是一名南方金融家，但他拥有无与伦比的棉花知识和神奇的能力，一整套交易系统（ package a deal在棉花方面既有深厚理论造诣，又精通实际交易）。21岁时，他跟随父亲进入该行业，并升任自己经纪公司Price McCormick & Co.的负责人。
他的第一次失败发生在1890年，当时他对1890年的作物歉收有了初步的了解，正试图垄断棉花市场。起初，他买进棉花并获得可观的利润。但是，令人费解的是，他改变了主意，做空了，结果明显是这样（obviously consequences明显的后果）;垄断失败了，他在交易中损失了惊人的1300万美元。他和他的公司都破产了。
但派斯绝不是一个悲观主义者，他振作起来，掸去身上的灰尘，逐渐重建了自己的声誉。到1907年，他已经偿还了1300万美元中的每一分钱，并在此基础上为自己赚了100万美元。他还成为了一名颇有名气的记者，撰写时事通讯，编辑著名的商业与金融杂志。
然而，他缺少的是交易员的本能。1908年初，他第二次失去了他所拥有的一切。他最近的失败完全出乎所有人的意料，利弗莫尔将其命名为“棉花市场的第二次滑铁卢”。
这个故事引起了利弗莫尔的兴趣，他把派斯的第一次失败作为自己教育的一部分来研究，并试图分析派斯哪里出了问题。他说:“派斯试图垄断棉花。但是McCormick缺少他的合伙人的远见或者勇气，就在其即将成功的前夕临阵畏缩。至少，当时华尔街上都是这么说的。不管怎么说，尽管他们没能狠赚一票，却弄出了多年之内最为轰动的一场大败仗。”
利弗莫尔对这个故事了解得越多，他就越钦佩派斯从第一次破产中恢复过来，以及他在没有法律义务偿还债务的情况下偿还了债权人。派斯事件对利弗莫尔的影响是惊人的，几个月来，他第一次不再考虑钓鱼，而是重新开始考虑市场。但他不知道派斯会对他自己的生活产生怎样的戏剧性影响。
1908年2月下旬，皮肤黝黑、神情放松的杰西·利弗莫尔回到了纽约，这次他乘坐的是刚刚交付的私人普尔曼(Pullman)火车。他很快就重新打开了他在上西区河边的新公寓。他很快就安顿了下来，喜欢他的新家和它那可以看到哈德逊河的壮丽景色。
利弗莫尔很快就恢复了他在纽约的生活。但在他获得了成功和新的财富之后，他在E.F·赫顿的交易厅里不再像过去那样感到舒适了，那时他只是寻求谋生的男孩之一。埃德·赫顿意识到这可能会带来问题，于是他给了他在办公室的终极客户荣誉，门上写着他的名字，还有他自己秘书的服务。他现在是赫顿的明星客户，他们决定照顾他。他不仅给经纪公司带来了巨额佣金，而且跟踪他进出市场也非常有利可图。
他的新身份并没有带来什么变化，股市仍然毫无起色，他的投资组合也没有变化。他曾考虑过恢复农产品期货交易，但在粮食价格大幅下跌之后，他没有心情贸然这么做。他意识到自己很幸运，不想再碰碰运气了。
一个月后，无聊的利弗莫尔想知道该向哪里寻求一些即时的行动。他一时冲动，想起泰迪·派斯的故事，决定暂时搬到芝加哥去做棉花贸易。芝加哥是全球棉花交易中心，利弗莫尔认为有必要接近这一行动的源头。他暂时离开了纽约，这让埃德·赫顿非常失望。
一到芝加哥，他就在全球历史最悠久的期货交易所——芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade)的所有主要棉花经纪公司开设了账户。
头几周，他住在酒店里，但后来几乎是一时冲动，决定买第二艘游艇住在密歇根湖上。拥有两艘游艇无疑是鲁莽之举，但利弗莫尔很容易负担得起。他的游艇经纪人乔·麦克唐纳(Joe MacDonald)在哥伦比亚游艇俱乐部(Columbia yacht Club)发现了一艘名为“威尼斯”(Venetia)的游艇。它的所有者是摩根工厂，工厂铁路公司的所有者。它太大了，但它是唯一一个大到可以居住的。威尼斯号有310英尺的高度，使安妮塔相形见绌，它有51英尺的横梁和580吨的排水量。它有8间特等房间和4间浴室，机组人员超过20人。他给摩根工厂开了一张20万美元的支票，威尼斯就是他的。他马上搬进来开始工作。
这一次，他把全部精力都放在了棉花上，把一切都押在了7月份的棉花合约上。1908年棉花大丰收，收获了1350万包每包500磅重的棉花。当时的价格是每磅9.2美分，（每包46美元）收成达到创纪录的6.21亿美元，这是交易员的天堂。到4月中旬，价格非常疲软，这是可以理解的（粮多谷贱，谷贱伤农）。
由于棉花可能供过于求，芝加哥似乎人人都看跌。事实上，好像每个人都在卖七月的棉花，利弗莫尔说:“你知道人们是怎么回事。我想，一个人之所以做某件事，是因为他周围的每个人都在做同样的事情，这就是榜样的感染力。也许这是群体本能（herd instinct【动] 群居本能，群体心理；羊群心理）的某个阶段或变种。”
大多数交易商在抛售7月份棉花，预计棉花价格将大幅下跌。价格确实下降了，利弗莫尔观察到了这一切，但他也看到卖空者回购的时间段正在迅速缩短。他没有看到他们如何能成功（pull it off 脱掉它 或 努力实现它）,所以他买了10万包,吃货的过程没有遇到任何麻烦，因为实在太多的人都在卖出:“在我看来，假设我悬赏100万美元，不论死活，只要能够找到一位不在卖出七月棉花的交易者就行，但是恐怕没人有法子拿得到这笔赏金。”尽管如此，利弗莫尔继续买进，而市场上的其他公司继续卖出。直到5月底，他发现自己拥有12万包棉花，价值约550万美元。价格开始上涨，在一个周六下午离市场收盘还有10分钟的时候，利弗莫尔还在寻找可以买到的棉花，他又买了2万包。到收盘时，由于他买晚了，价格上涨了。现在一切都取决于周一早上它是怎么开的。
芝加哥与英国的利物浦棉花交易所有直接的电报联系。由于时差关系，利物浦先开盘，5月11日周一上午，这家交易所开得很高，最高价格为9.90美元，比4月份的低点高出30%。
不出所料，空头变得非常紧张，每个人都怀疑有一个垄断，但没有人知道是谁在运作。利弗莫尔对此并不感到惊讶，他说:“这只是告诉我，我的推断是合理的，我的交易是在顺着最小阻力线进行的。”
这一切都很好，但是利弗莫尔现在有大量七月的棉花可供出售。市场很脆弱，无法消化。尽管出现了价格波动和空头的不安情绪，但可供购买的棉花却很少，也没有任何他所预料到的恐慌迹象。利弗莫尔有14万包棉花可供出售，成本价约为650万美元。如果他找不到买家，他可能会有很多麻烦，他突然开始意识到问题的严重性。从账面上看，他持有的棉花价值750万美元，但只是账面上的。当他开始出售时，他知道价格会暴跌。
但后来，一件不寻常的事情发生了。

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5月12日星期二上午，日发行量超过一百万份的《纽约世界报》在头版刊登了一篇关于一位不知名的投机商垄断棉花交易的报道。那天早上，利弗莫尔完全没有意识到自己的幸福，他正沿着密歇根湖的木板路散步到他的一个经纪人的办公室，这时一个朋友把他领到了入口处，“今天早晨《世界报》上的报道相当引人注目。”他微笑着说道。
“什么报道？”我问他。
“什么？你是说你没有看到报道吗？”
“我从来不看《世界报》，”我说，“报道什么了？”
“嘿，说的都是你。报道说你把七月棉花控盘了。”
利弗莫尔尽量保持镇静。他惊呆了，但尽量不表现出来。当他慢吞吞地走进去时，他知道如果这是真的，那么他就脱离了危险，一笔巨大的潜在利润就在眼前。他立刻在电报上看到那天早晨利物浦的棉花飞涨。
他打发人去找来一份报纸。没错，确实有一篇报道，在头版上，标题大大的：7月棉花被杰西·利弗莫尔垄断控制了！（July Cotton Cornered By Jesse Livermore）。
他后来回忆道:“当然，我立即意识到这篇文章将会把市场的水完全搅浑。即使我已经处心积虑地为处置我的14万包找到了最周全的方法和手段，也不可能找到比这更好的机会了。根本不可能找到这样的机会。这篇文章正巧出现在节骨眼上，正在传遍全国，人们要么从《世界报》上读到，要么从其他报纸的转载中读到。文章也通过电报传到了欧洲。从利物浦的价格来看，这一点是显然的。市场简直疯狂了。既然有这样的消息，其结果便毫不奇怪。看空棉花的人躲了起来，开始买进。
芝加哥市场10点开始交易，10点过10分的时候，利弗莫尔手上已经一包棉花都没有了。他卖掉了，或者正如他所描述的：“我让他们拿走了我14万包棉花的每一包。”他成功地以9.90美元左右的最高市场价，而他的平均收购价约为8美元。他记得:“交易者们为我创造了市场。我所做的一切不过是看出了卖出我的棉花的天赐良机。我抓住机会，因为这已经由不得我了。舍此还能做什么呢？”
当利弗莫尔在中午接到确认通知书时，他意识到自己的投资获利近200万美元，其中三分之一是在开场10分钟内赚到的。钱只是简单地交给了他。如果报纸上没有刊登这篇文章，他要想获利退出这个持仓就会遇到巨大的困难。正如他所说:“在卖出14万包七月棉花的同时避免价格下跌，这样的魔法已经超出了我的能力范围。这是大手笔交易的一大麻烦。当你离场的时候你不能像往常那样悄悄溜掉”
5月15日星期五的《纽约时报》随后纠正了这一说法:“J.L.利弗莫尔是一年多来棉花市场上成功的交易者之一，据说他昨天在高价位卖出了多头棉花，但他垄断市场的观点在棉花交易中普遍受到质疑。”
《纽约时报》道出真相;利弗莫尔再次非常、非常幸运。到6月底，7月份棉花价格暴跌至每包6.4美元，这是合理的（correct恰当的，正确的）价格。他无意中运作了他的第一个垄断，但只是在少数几个造谣者和记者的眼中，以及纽约世界非常缓慢的新闻发布前。（点评：我彻底被上面混乱的价格搞蒙了，如果以100英镑作为报价单位就解释清楚了。也就是说以100英镑作为五分之一包报价单位。）
利弗莫尔不知道这个故事是从哪里来的，也不知道他们为什么要发表这个故事，因为它完全是不真实的。利弗莫尔持有的棉花不超过7月份全部棉花库存的1%。他需要3000万美元的资金来建立一个垄断，即使是最基础的研究也会证明这个故事是不真实的。
虽然他200万美元的利润纯粹是运气使然，与他无关，但它却让他一夜之间成为传奇。利弗莫尔回忆道:“一两天之后，一位在全世界棉花市场都可以称雄的仁兄碰到我，说:‘利弗莫尔，这一定是你有史以来干得最滑头的一次。我很想知道，如果你在市场上自行处置那些头寸会损失多少钱。你知道，如果不想引发大抛售，这个市场只能吸纳不超过5万～6万包，那么剩下的你怎么设法才能既不丧失账面利润、又能出货呢，这个问题开始让我感到很好奇。我可想不出你的诡计。油滑，真油滑。
“我与这事毫不相干！”我向他保证，尽最大努力表达自己的诚意。
然而，他一个劲反复叨唠：“太油滑了，小伙子。太油滑了！不要这么谦虚嘛！”
在那之后，利弗莫尔很少从报纸上消失了，他得到了一个新的绰号添加到豪赌小子上。现在，他又被称为“棉花大王”。他花钱似流水（burn a hole in one's pocket 此短语指人"花钱如流水",好似口袋被烧了洞,有钱留不住。），于是他回到纽约，开始了他的爱慕之旅（ adoration热爱;爱慕）。但当他在纽约四处走动时，他意识到这是一个错误的绰号:“要收买纽约《世界报》的那个专栏，把全美国的钱拿来都不够，或者说谁都不可能发挥个人影响力来确保它刊登那样一篇报道。”
利弗莫尔称其为“一顶王冠，压在一个不够格（undeserving）的交易者的头上。”
他突然出名了，他称之为“报纸的恶名”（notoriety名声、恶名昭著）。
这也是他最终见面（came to meet in person 亲自来见我）泰迪·派斯的原因。