A股生存法则（二）

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选股与操作思路

综合来看，短线靠的是“盘感”加热点逻辑——热点逻辑就是市场资金风口，“盘感”是对个股的熟悉度和了解程度。如果投资者连对个股的观察和熟悉都没有，就别提什么操作了。类似的，中线操作一般要先研究个股内在价值，等待低吸位置，然后用时间换空间。所以研究是操作个股的底气，即寻找你最看好的价值因素，这个实现了，操作也就结束了；或者价值因素改变，操作随之结束。但如果投资者没有做任何研究，没有发现价值点，就谈不上进行中线操作。

长线真的是在考验一个人的耐力和研究能力，更是对市场环境、行业发展和个股趋势的综合考验。正是由于笔者对行业、公司前景的判断局限，所以只能做到这样的利润。想要获得更大的利润空间，就需要提升自己相关的能力。所谓能力圈决定盈利圈，就是这个道理。还有一个更重要的因素是投资者对风险的承受力。

这些因素不可忽视：第一，市场是否提供了这种中长线操作的契机。比如说，历史上的沪市“老八股”和中小板推出初期的第一批上市公司个股，最终都实现了数十倍、百倍甚至千倍以上的涨幅。这实际上是一种政策的红利，是市场初期阶段的机会。哪怕是美股那样持续9年多的长牛市，真正的长牛个股也是凤毛麟角，苹果、奈飞这样的长牛股更是少之又少。
第二，如果操作周期长，投资者就面临着一个重要问题——很可能要跨越市场的牛熊周期，甚至不止一次。在美股9年多的大牛市中，也有过多次局部10%以上幅度的调整，甚至巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的股票，也有过好几次30%幅度的局部大跌。要知道，能买得起数十万美元一股的伯克希尔的投资者，绝不是散户。他们都会恐慌，其他个股可想而知。这些都是中长线操作中必须思考的因素。

总结的经验：行业大危机之后，风险出清，股价回归低谷，无人问津，甚至会有一段时间的横盘和低迷，再度放量后就会有大机会。这其实也引出一个思路，那就是长线机会与其说靠的是眼光，不如说是靠政策。

从操作角度来看，社保基金在国内机构中是最稳健的。在社保基金的重仓股中，最长情的持股已跨越了39个季度，这意味着它至少已经经历过一波牛熊和震荡市的交替了。而社保基金也是QFII之外最稳定的机构投资者了。其操作模式，尤其是对长线的选股手法和操作模式，是值得投资者研究和效仿的。
社保基金在持有这些个股时有一个共同特点，那就是大比例的回撤行为。笔者认为，这对投资者来说非常值得借鉴——并不是说社保持股就不会下跌，或者说机构扎堆股就不会跌。在市场大调整格局下，这些个股一样会跳水。所以，如果投资者想着社保买的个股不会跌而盲目跟进，结果会比较苦涩。实际上，炒股很多时候并不是单纯的炒“个股”，关键在于盈利模式。尤其是对于长线来说，时间周期、仓位控制、风险收益比及群体布局模式等，都是核心。

根据自2003年以来历年各上市公司披露的定期报告，社保基金历史上共计在超过2000家不同上市公司的十大流通股股东中现身，最多一年曾同时现身超过700家上市公司的前十大流通股股东，但其持有超过5年的仅21家。
这说明两点：第一，社保基金总量庞大，势必需要一些分仓操作，很多时候，介入未必是看好，而是一种尝试。这一点实际上在机构投资者中非常典型——会介入大批量的个股，但仓位并不重。这是一个尝试的过程，一旦没有实现计划就撤离，不会恋战；一旦成功了，则会反复操作，增加收益。这也是为何很多投资者看到社保总收益不错，而投资者追买社保重仓股就被套。炒股不是炒“个股”，而是看风险收益比。
第二，盈利模式，即本书开头给大家聊过的风险收益比，社保基金也是靠这样的模式实现稳定收益的。如果一只个股能够实现10倍以上的利润，那么意味着哪怕操作成功率是10%——即10次操作中只成功1次，也是不亏的。只要超过这个成功率，就能稳赚。这对于投资者来说，是一个非常大的启示：很多投资者总是重仓一只长线个股，而且直接满仓，这显然是非常错误的做法。这表明其既不懂得如何操作长线，更不懂得布局潜力股的意义。社保基金总资金量庞大，可以拿出部分去分仓布局一批潜力股。只需要其中一部分成功，就可以实现不菲的盈利。

这与投资者将所有的潜力押在一只个股上的模式是完全不同的。笔者认为，市场中真正的长线操作，靠的就是仓位调节，分不同时间节点介入。其次，长线也是要分仓的，如果有几倍利润，那么操作成功率不高也可以接受，是一种拿闲钱去以小博大的模式。比如，分仓5只潜力股，其中一只实现翻倍以上收益，那么，哪怕只有20%的操作成功率，其余4只都亏损成0，总的来说也不亏，这就是盈利模式的意义。当然，这是单纯被动操作。如果根据个股运行情况进行及时的增减仓，通过仓位运作，就可以成倍扩大收益，这就是社保和QFII操作模式的关键了，也是值得投资者重视的。

长线必须获得平时得不到的低价，才有长线的空间；但如果股价到了，基本面却没有拐点，投资者也只能完成底仓，无法真正进行布局和之后增仓，这也是要考虑的。有一些标的还要等待，长线实际上就是一个价值和股价的长跑游戏，看谁有耐心。

最后，还是提醒投资者，长线操作一定要注意两点：第一，要采取盈利模式的群体博弈模式，而非单一个股的重仓模式。仓位是逐步增仓——经过基本面和市场确认后增仓，这样才能扩大收益。一只个股直接满仓，那就是在“赌”，而非博弈了，只有长线群体配合资金仓位，才是正确的长线博弈。第二，对于基本面和行业的研究，也要配合趋势。大多数投资者操作长线时，容易重数据而忽略资金因素和个股趋势，这是需要改变的。切记，切记！

Lily_T

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